안전마진(Margin of Safety)의 모든 것

안전마진(Margin of Safety)은 주식의 시장 가격과 내재가치의 차이, 즉 주식이 거래되고 있는 것으로 추정되는 '할인'을 의미합니다.

 

투자에서 안전마진(Margin of Safety)이란 무엇을 의미하나

 

주식은 끊임없이 가격이 변동하며, 장기 투자자는 주식이 "세일중"일 때 주식을 매수하거나 가치보다 낮은 가격에 거래하여 이러한 변동을 이용하는 것을 목표로 합니다. 가치투자자의 관점에서 주식이 거래되어야 하는 가격을 "내재가치"라고 합니다.

주식이 실제 가치보다 낮게 거래되는 경우 현재 시장 가격과 내재가치 사이의 차이를 안전마진(Margin of Safety)이라고 합니다. 모든 가치투자자는 내재가치보다 낮은 가격에 거래되는 주식을 매수하는 것을 목표로 하지만 가치투자자마다 위험 허용 범위가 다릅니다.

각 투자자는 자신만의 안전마진(Margin of Safety)을 설정할 수 있습니다. 예를 들어 위험 회피 성향이 강한 투자자는 내재가치보다 30% 이상 낮은 가격에 거래되는 주식만 매수를 고려할 수 있지만, 위험 회피 성향이 덜한 투자자는 내재가치보다 10% 이상 낮은 가격에 거래되는 주식이라면 무엇이든 매수할 의향이 있을 수 있습니다.

Margin of Safety & Intrinsic Value

 

 

 

안전마진(Margin of Safety) 투자는 어떻게 진행되나

 

안전마진(Margin of Safety)  전략을 사용하는 목적은 크게 두 가지입니다.

첫째, 투자자의 포트폴리오에 수익을 위한 기회를 제공합니다. 저평가된 주식의 가격이 시간이 지나면서 시장에서 가치를 인정받으면 결국 내재가치쪽으로 추세를 보일 것이라고 가정하면, 주식이 크게 할인되었을 때만 매수하면 주식이 실제 가치에 근접하거나 초과할 때 더 큰 이익을 얻을 수 있습니다.

둘째, 하방 보호 기능을 제공합니다. 모든 주식은 가치가 하락할 가능성이 있지만, 낮은 가격에 주식을 매수할수록 손실 가능성은 줄어듭니다. 예를 들어 내재가치보다 10% 낮은 가격에 주식을 매수한 사람은 같은 주식을 내재가치보다 30% 낮은 가격에 매수한 사람보다 주가가 하락할 경우 더 많은 손실을 볼 수 있습니다. 투자자가 주식에 진입하는 가격이 낮을수록 감수하는 위험이 줄어듭니다.

 

어떤 종류의 투자자가 안전마진(Margin of Safety)을 사용하나

저평가된 주식의 주가가 내재가치까지 상승하려면 시간이 오래 걸릴 수 있으므로 안전마진(Margin of Safety) 프로토콜과 가치투자를 실천하는 것은 장기투자자에게 좋은 전략입니다. 투자 기간이 최소 몇 년 이상이고 포트폴리오 목표에 장기성장이 포함된 투자자는 안전마진(Margin of Safety) 기반 투자전략에 적합합니다. 

반면 주 단위, 일 단위 또는 시간 단위로 주식을 매매하는 단기 트레이더에게는 내재가치가 훨씬 덜 중요합니다. 이러한 단기 트레이더는 시장심리, 뉴스, 보조지표에 따라 매매 결정을 내립니다.

 

주식의 내재가치는 어떻게 계산하나

 

"내재가치"라는 용어는 특정 주식이 특정 시점에 진정한 가치를 가지고 있다는 것을 의미하며, 안전마진(Margin of Safety) 투자는 이 신화적인 가격을 알아낼 수 있다고 가정합니다. 하지만 현실은 그렇게 간단하지 않습니다. 내재가치는 기껏해야 주식 가치의 추정치일 뿐이며, 가치투자자마다 주식의 내재가치를 계산하는 방법이 다릅니다. 그러나 일반적으로 가치투자자는 주식의 펀더멘털을 사용해 주식의 가치를 파악합니다. 여기에는 부채 비율, 주가수익비율과 같은 정량적 펀더멘털과 경영 능력, 전략적 우위, 성장 기회와 같은 정성적 펀더멘털이 포함될 수 있습니다.

또한 일부 투자자는 주식의 내재가치를 계산하기 위해 정해진 공식을 사용하기도 합니다. 가장 많이 사용되는 두 가지 공식은 현금흐름 할인 모델과 배당금 할인모델입니다.

 

 

안전마진(Margin of Safety)의 아버지

투자에 있어 안전마진(Margin of Safety) 개념은 가치투자의 '아버지'로 불리는 벤자민 그레이엄이 처음으로 만들었습니다. 그는 오늘날 가치투자자들이 사용하는 기본개념을 제공한 그의 저서 '현명한 투자자'로 가장 잘 알려져 있습니다. 역사상 가장 유명한 투자자 중 한명인 워렌 버핏은 내재가치에서 50%를 할인하여 일부 주식의 목표주가를 설정하는 것으로 유명한 안전마진(Margin of Safety) 접근법을 더욱 대중화했습니다.

The Intelligent investor - Benjamin Graham

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