투자자들이 말하기 싫어하는 단어 "잘 모릅니다"

"우리의 일은 세상의 모든 일을 따라잡는 것이 아니라 몇 가지 현명한 일을 찾아내는 것입니다.

 

 

워렌 버핏의 사무실 책상 앞쪽 모서리에는 크고 굵은 붉은 글씨로 "너무 어렵다"라고 적힌 트레이가 놓여 있습니다. 버핏은 너무 어렵거나, 너무 혼란스럽거나, 더 조사할 가치가 없다고 생각되는 투자 아이디어, 10-K 또는 투자설명서를 이 트레이에 넣습니다.

잠재적 투자처를 선별할 때 버핏은 무자비합니다. 그는 자신이 완전히 이해하는 기업에만 관여합니다. 그 외의 모든 것은 너무 어려운 더미로 강등됩니다. 워런 버핏에게 어려운 일이 어떻게 있을 수 있겠습니까?

바로 여기에 문제가 있습니다. 버핏은 모든 것을 알기 때문에 위대한 것이 아니라 모르는 것을 알기 때문에 위대한 것입니다. 그리고 그는 자신과 다른 사람들에게 그것을 인정하는 것을 두려워하지 않습니다.

 

 

 

 

"찰리 멍거는 우리에게 세 개의 상자가 있다고 말합니다: 인, 아웃, 투 하드입니다."라고 버핏은 말한 적이 있습니다. "모든 것을 잘할 필요는 없습니다. 올림픽에서 100m 달리기를 잘하면 포환던지기를 하지 않아도 되는 것과 마찬가지입니다."

버핏은 모든 사람이 볼 수 있도록 책상 바로 앞에 '투 하드 더미'를 두고 있습니다. 텔레비전 카메라가 다가오면 그는 그것을 숨기지 않고 오히려 과시합니다. 버핏도 자신이 모든 것을 모른다는 사실을 인정하는 것이 부끄럽지 않다면, 우리는 왜 부끄러워해야 할까요?

 

 

많은 투자자가 모든 주식에 대해 확고한 의견을 가져야 한다고 생각합니다. 그 의견 중 하나가 "잘 모르겠다"일 수 있다면 괜찮습니다. 하지만 이런 경우는 흔한 일이 아닙니다.

자신의 영역에 충실해야 한다는 많은 교훈과 권고에도 불구하고 우리 모두는 질문을 받는 모든 주식에 대해 의견을 제시하고 싶은 유혹을 받습니다. 물어보는 사람에게 우리가 당황하지 않는다는 것을 증명하기 위해서입니다. 우리가 실제로 투자에 대해 한두 가지 정도는 알고 있다는 것을요.

그 유혹을 온 힘을 다해 뿌리치세요.

대부분의 아이디어를 너무 어려운 아이디어 더미로 넘긴다고 해서 멍청하거나 게으른 사람이 되는 것은 아닙니다. 오히려 똑똑해집니다. 가장 똑똑한 투자자만이 자신의 한계를 인식하고 이를 준수할 수 있는 자신감과 확신을 가지고 있습니다.

 

너무 어려운 더미는 신경 쓸 가치도 없는 종목을 말합니다. 잘 이해하지 못하는 업종일 수도 있습니다. 또는 수익성 및 미래 현금 흐름이 너무 불확실할 수도 있습니다. 또는 최신 재무 보고서의 회계가 사실이라고 하기에는 너무 좋아 보일 수도 있습니다.

'너무 어렵다'는 느낌이 드는 항목이 있다면 과감히 포기하고 다음 단계로 넘어가세요.

찰리 멍거의 말처럼 "우리의 임무는 세상의 모든 일을 따라잡는 것이 아니라 몇 가지 현명한 일을 찾아내는 것입니다."
"모르겠어요"라고 말할 수 있는 권한을 스스로에게 부여하세요. 그렇게 하면 오히려 자유로워질 수 있습니다.

오늘날 사람들은 새로운 경험에 유연하고 개방적인 태도를 취하고 인생에 대해 '예스'라고 말하도록 권장받습니다. 그것이 가치 있는 조언인지 아닌지 제가 뭐라고 말할 수 있을까요? 하지만 현명한 투자자의 만트라가 되어서는 안 될 것입니다. 대신 '아니오'라고 말하는 데 익숙해지세요.

역량 범위가 확장되고 커질 수 있습니다. 하지만 하루아침에 이루어지지는 않습니다. 현명한 투자자가 정체된 투자자가 될 필요는 없습니다. 평생 학습을 받아들이고 자신의 역량 범위를 계속 넓혀가세요. 다만 그 과정을 서두르지 마세요.

반도체 산업에 관한 기사를 읽었다고 해서 갑자기 TSMC, 인텔 등에 대한 전문가가 되는 것은 아닙니다. 관심을 불러일으키고 추가 연구로 이어질 수도 있지만, '미션 완수'를 선언하고 특정 개념, 산업 또는 회사를 제 역량 영역에 추가하기까지는 몇 달(또는 그 이상)이 걸릴 수 있습니다.

언제나 그렇듯이 느리고 꾸준한 것이 경주에서 승리합니다.

1991년 워렌 버핏은 노트르담 대학교에서 연설하면서 모인 학생과 교수진에게 자신의 전설적인 경력에서 우러나온 이야기와 조언을 들려주었습니다. 그는 자신이 가장 좋아하는 기억 중 하나인 1983년 네브라스카 가구 마트를 인수한 일과 위대한 B 부인(로즈 블룸킨)이 자신의 능력 범위에서 한 치도 벗어나지 않았던 방법에 대해 언급했습니다.

 

B 부인은 주식을 이해하지 못하기 때문에 제가 사업을 인수할 때 2억 달러 상당의 버크셔 해서웨이 주식을 줄 수 없었을 것입니다. 그녀는 현금을 이해합니다. 그녀는 가구를 이해합니다. 그녀는 부동산을 이해합니다. 그녀는 주식을 이해하지 못하기 때문에 주식과는 아무 관련이 없습니다.

그녀는 오늘 오후에 [가격만 맞다면] 5,000개의 협탁을 구매할 예정입니다. 그녀는 카펫을 잘 알기 때문에 홀수 로트에서 20개의 다른 카펫을 살 것이고, 그 밖의 모든 것은 [손가락을 튕기며] 그렇게 할 것입니다. 제너럴 모터스 주식이 주당 50센트라면 100주를 사지 않을 것입니다.

 

 

 

이 이야기는 일종의 로르샤흐 테스트입니다.

이 가상 사례에서 B부인은 버크셔 주식을 고려하지 않거나 GM을 헐값에 넘기는 실수를 저질렀을까요, 아니면 완전히 이해하지 못한 자산에 대한 거래를 현명하게 피했을까요?

버핏에게 답은 명확했습니다. B 여사의 철두철미한 규율과 자신의 능력 범위를 벗어나지 않으려는 확고한 거부가 바로 그녀를 전설적인 기업가이자 비즈니스 리더로 만든 원동력이었습니다.

같은 맥락에서 벤 그레이엄도 1950년대에 제록스 주식을 살 기회를 거절하고 잠을 설친 적이 없다고 생각합니다. 젊은 월터 슐로스가 폭발적인 성장세에 비해 제록스 주식이 너무 비싸게 팔리고 있다고 지적하자 그레이엄은 "우리는 그런 식으로 주식을 사지 않는다"고 차분하게 설명했습니다.

 

 

그리고 그게 다였습니다. 그레이엄은 깊은 가치를 이해했고, 그 가치를 고수했습니다.

투자나 비즈니스에서도 마찬가지입니다.

 

함께 읽으면 좋은 글

워렌 버핏 - 그레이엄&도드빌의 슈퍼 투자자들(The Superinvestors of Graham-and-Doddsville)

워렌 버핏 - 인플레이션이 주식 투자자에게 사기를 치는 방법

워렌 버핏 - Buffett Takes Stock

1979년 워렌 버핏 프로필: "투자자의 투자자"

월스트리트의 여왕 - 헤티 그린 : 미국 최초의 가치 투자자

위험과 불확실성 및 통제에 대한 환상

투자를 시작하기도 전에 승리하는 방법

좋은 투자를 위해 결과와 후회가 아닌 과정에 집중해야 하는 이유

버크셔 해서웨이(BERKSHIRE HATHAWAY) 2022년 사업보고서

공개매수(feat.에스엠, 오스템임플란트)

자사주 매입이 투자의 또 다른 형태인 이유

워렌 버핏의 담배꽁초와 집중투자

우리가 여전히 집중 투자를 믿는 이유

안전마진(Margin of Safety)의 모든 것

투자의 핵심 - 워렌 버핏

2008년의 잊혀진 교훈 : 세스 클라먼

모멘텀 투자와 재귀성 이론의 핵심 원칙

평균회귀와 주식투자

워렌 버핏이 떠난 후에도 버크셔 해서웨이는 살아남아 번창할 수 있을까요?