2023년 테슬라: 현실로의 복귀, 종말의 시작인가 아니면 매수할 때인가?

저는 자동차를 그다지 좋아하지 않으며 자동차를 주로 교통 수단으로 생각합니다. 저는 2010년식 혼다 시빅을 운전하고 있는데, 이 차량은 구경꾼들의 감탄사를 자아낼 만큼 완벽한 서비스를 제공하는 차량이지만, 혼다를 소중히 여기고 싶은 충동은 전혀 느끼지 못합니다. 저는 테슬라를 소유하지 않고 다른 사람의 테슬라를 운전해본 적이 있지만, 이 블로그의 독자 여러분도 아시다시피 2014년에 처음으로 테슬라를 소중하게 생각하게 되었고, 지금도 계속 테슬라를 타고 다닙니다.

 

그 이유 중 하나는 일론 머스크와 테슬라에 대해 어떻게 생각하든 결코 지루하지 않으며, 지루한 회사보다 흥미로운 회사를 평가하는 것이 훨씬 더 재미있기 때문입니다. 또 다른 이유는 기업을 평가할 때, 저는 기업의 가격이 공정한지 확인하는 것 외에도 기업에서 나오는 비즈니스 및 가치 평가에 대한 폭넓은 인사이트에 관심이 있기 때문입니다. 따라서 제가 알고 있고 실천하는 거의 모든 것, 즉 신생 기업과 스타트업 기업의 가치를 평가할 때 사용하는 방법은 1990년대에 아마존의 가치를 평가하는 과정에서 배웠습니다.

 

같은 맥락에서 저는 테슬라를 평가하는 과정에서 파괴적 혁신의 힘과 관성에 얽매인 대기업의 운영 방식을 바꿀 수 있는 젊은 기업(그리고 그 창업자)의 역량에 대해 많은 것을 배웠습니다. 이 글에서 자세히 언급하겠지만, 저는 이전에 Tesla를 평가할 때 때로는 절망적으로 틀린 적도 있었지만, 그렇다고 해서 새로운 시도를 멈출 수는 없습니다. 테슬라가 매우 다양한 견해를 가진 사람들을 끌어들이는 회사이기 때문에 다른 어떤 회사보다 테슬라에 대한 제 가치 평가에 대해 더 많은 반발을 받는 것도 사실이지만, 이 회사에 대한 지난 몇 번의 시도에서와 마찬가지로 저는 여러분의 이견을 반영할 수 있도록 제 가치 평가를 구성했습니다. 테슬라에 대한 저의 마지막 밸류에이션은 2021년 11월, 시장 정점에 달했을 때였으며, 일론 머스크의 트위터 실험과 함께 가파른 하락세를 감안할 때 다시 한 번 살펴볼 때입니다.

 

 

Tesla: 혁명이 펼쳐지다

 

 

적어도 시장 가치 측면에서 테슬라의 자동차 사업 지배력 상승을 평가할 때, 테슬라가 등장하기 전 수십 년 동안 이 사업이 얼마나 혼란에 취약했는지 기억할 필요가 있습니다. 미국과 유럽에서 기존 업체들의 국내 경쟁자들은 대규모 자본 투자와 기존 업체에 유리하도록 구축된 유통 시스템으로 인해 크게 성장하지 못했습니다. 2006년 전기 자동차를 만들겠다고 선언한 테슬라가 설립되었을 때, 기존 자동차 회사들은 테슬라를 잠재적인 경쟁자로 빠르게 무시했습니다. 테슬라의 성장세는 아래 그래프에 요약되어 있으며, 이 그래프에서는 시간 경과에 따른 회사의 매출과 수익을 총수익과 영업수익으로 측정한 수익과 영업현금흐름을 포착한 EBITDA로 살펴볼 수 있습니다:

 

2022년 수치는 4분기 실적 발표를 반영하여 업데이트되었습니다.

2010년부터 2020년까지 Tesla의 매출은 1억 1,700만 달러에서 315억 달러로 증가하여 그 자체로도 괄목할 만한 성과를 거두었지만, 2020년부터 22년까지 매출이 약 250% 증가하면서 코로나19는 이 회사에 큰 힘을 실어주었습니다. 놀랍게도 2019년에는 거의 수익을 내지 못했지만, 2022년에는 16.57%의 영업이익률을 기록하면서 마침내 수익성에 대한 약속을 이행하기 시작했습니다. 여전히 회의적인 시각도 있지만, 더 이상 큰 시장의 틈새 플레이어가 아니며 그 반대의 경우보다 비전에 더 가까워졌습니다.

초창기에는 성장 투자 자금 조달을 위해 주식 발행에 의존했고, 경영진(특히 일론 머스크)에게 보상하기 위해 옵션을 자유롭게 사용하면서 비판의 대상이 되었습니다. 두 가지 모두 주식 수에 영향을 미치기 때문에 상장 기간 동안의 순이익과 주당 순이익을 살펴봅니다:

2022년 수치는 4분기 실적 발표를 반영하여 업데이트되었습니다.

발행 주식 수가 회사 창립 이래 4배로 늘어난 것은 사실이지만, 최근 몇 년간 순이익 증가율이 주식 수 증가율을 앞질러 주당 순이익이 2020년 주당 25센트에서 2022년 주당 3.74달러로 증가할 것이라는 점은 다행스러운 일입니다.

 

 

내 Tesla 기록

저는 지난 10년 동안 여러 차례 Tesla의 가치를 평가해왔고, 매번 틀린 적도 있었지만 실수로부터 배우려고 노력해왔습니다. 이 섹션에서는 2013년부터 2021년까지 제가 평가한 Tesla 가치의 변화를 살펴본 다음, 업데이트된 회사 가치 평가를 제시하겠습니다.

 

시간 경과에 따른 내 Tesla 가치

제가 Tesla를 처음 평가한 것은 2013년이었는데, 그때는 회사가 상당히 고평가되어 있다는 것을 알았고, 돌이켜보면 그 평가에서 제가 저지른 세 가지 오류를 초기 평가에서 체계적으로 반복하고 있다는 것을 알 수 있었습니다.

• 성장 잠재력: 저는 테슬라의 제품 범위를 제한함으로써 테슬라의 성장 역량을 과소평가했습니다. 2013년 가치 평가에서 저는 Tesla가 대중 시장 자동차보다 럭셔리 자동차에 더 가깝다고 가정하여 잠재적 매출을 추정했고, 그 결과 정상 상태에서 640억 달러의 매출을 달성할 수 있을 것으로 예상했습니다. (이 평가에서 10년 차는 2023년이며, 2022년 Tesla의 매출은 730억 달러로 성장 잠재력이 더 크지만 그다지 멀지 않았다는 점에 주목할 필요가 있습니다.) 그 평가 이후, 제가 예상했던 것보다 훨씬 더 광범위한 시장에 Tesla의 제품이 진출해 있다는 것이 분명해졌고, 시간이 지남에 따라 정상 상태에서의 수익에 대한 저의 추정치도 증가했습니다. 실제로 가장 최근의 가치 평가에서 저는 Tesla가 시간이 지남에 따라 대중적인 자동차 회사가 될 뿐만 아니라 해당 사업에서 전기 자동차 부분에서 지배적인 시장 점유율을 차지할 것이라고 가정했습니다.
• 제품 특성: 초기 밸류에이션에서 저는 테슬라 자동차를 무엇보다도 자동차라고 생각했기 때문에 제조 회사에 더 적합한 영업 마진, 즉 한 자릿수 또는 기껏해야 겨우 두 자릿수에 불과한 마진을 예상했습니다. 실험이 진행 중이지만, 전기차는 자동차이자 전자제품이며, 소프트웨어는 Tesla 자동차의 필수적인 부분을 구성한다는 사실이 분명해졌습니다. 이러한 인식은 제가 마진을 더 높이도록 이끌었고, 2021년과 2022년에 회사가 달성할 수 있었던 마진을 통해 적어도 부분적으로나마 이러한 인식이 입증되었습니다.
• 재투자의 필요성: 자동차 사업은 항상 자본 집약적인 산업이었으며, 기업은 성장을 위해 새로운 공장에 막대한 금액을 투자해야 했습니다. 테슬라에 대한 초기 가치 평가에서 저는 테슬라도 동일한 경로를 따라야 하며, 재투자는 성장기에 새로운 자본을 조달해야 하는 동시에 대규모 마이너스 현금 흐름으로 전환된다고 가정했습니다. 지난 몇 년 동안 Tesla의 재투자와 성장을 지켜본 결과, 일반적인 자동차 회사보다 훨씬 적은 비용을 공장에 투자하고 기술 및 R&D에 더 많이 투자하면서 성장을 이룰 수 있었다는 것이 분명해졌습니다. 이러한 인식을 바탕으로 저는 회사의 재투자 추정치를 낮추고, 감소된 투자 필요성을 반영하기 위해 더 높은 매출 대 자본 비율을 제 차량으로 사용했습니다.

이러한 변화의 조합으로 인해 저는 2019년 6월, 머스크의 "자금 확보" 실패와 공장의 생산 능력이 부족해 텐트에서 자동차를 생산하고 있다는 소식의 여파로 테슬라가 저평가되어 있다고 생각하게 되었습니다. 이 게시물을 작성할 당시 주식을 매수했고, 운이 좋게도 주가가 바닥(2019년 주당 180달러, 현재 기준 주당 12달러)을 찍었기 때문에 주식을 팔았지만, 주가가 4배로 오른 2020년 1월에 주식을 매도했습니다.

제가 주식을 매도한 직후 코로나19가 닥쳤고, 이 회사는 격동의 시기를 잘 활용했기 때문에 뒤늦게나마 제가 매도 타이밍을 잘못 잡은 것이 분명합니다. 2021년 11월에 주당 1200달러(현재 기준으로는 410달러)까지 치솟은 Tesla의 주가가 급등했고, 시가총액이 1조 달러를 돌파했을 때 저는 독자들이 동의하지 않을 수 있도록 DIY(do-it-yourself) 구조를 사용하여 당시의 Tesla 가치 평가를 재검토했습니다. 모든 가정을 한계까지 밀어붙인 결과, 제가 할 수 있는 최선은 당시 거래 가격(1200달러 이상)의 약 절반 수준인 571달러에 도달하는 것이었습니다. 2021년 11월의 베스트 케이스 밸류에이션은 아래와 같습니다:

 

당시 저는 테슬라의 시가총액에 도달할 수 있는 그럴듯한 경로가 거의 보이지 않았고, 테슬라의 가치가 과대평가되었다고 생각했습니다.

 

가치 평가 업데이트

Tesla에 대한 마지막 밸류에이션 이후 1년 2개월이 지났으며, 회사와 일론 머스크, 창업자 겸 CEO, 그리고 시장 전체에 다사다난한 시기였습니다:

1. 회사: 회사 차원에서는 수익 보고서에서 사업 확장과 수익성 향상을 향한 진전이 있었지만, 그 길이 더 험난해지고 있는지에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 테슬라는 2022년 1분기 실적 보고서에서 매출 성장률과 이익률 모두 애널리스트 예상치를 상회했지만, 상하이 공장의 코로나19 관련 생산 문제를 인정했습니다. 테슬라는 2022년 2분기 수익 보고서에서 매출 성장률이 25%로 둔화되었으며(2021년의 높은 성장률에 비해) 인플레이션과 전기차 부품 경쟁으로 인한 마진 감소를 보고했습니다. 2022년 3분기 보고서에는 달러 가치와 치료 건수 모두에서 수익이 애널리스트의 예상치를 밑돌 것이라는 소식이 포함되었습니다. 어제(1월 25일) 발표된 4분기 실적 보고서에서는 공급망 문제로 인한 성장 둔화와 수익성(매출 및 영업) 감소에 대한 이전 보고를 확인했으며, 가격 인하가 향후 마진에 압박을 가할 것이라는 지침을 제공했습니다.
2. 창업자 효과: 저는 Tesla에 대한 모든 가치 평가에서 일론 머스크가 회사의 비전을 대표하고 의사 결정을 주도하거나 주도하는 것으로 인식되는 인물 중심의 회사라는 점을 강조해 왔습니다. 실제로 2021년 11월 Tesla에 대한 포스팅에서 저는 머스크에 대한 여러분의 관점을 가치 평가에 반영하지 않고 Tesla를 평가하는 것은 거의 불가능하다고 명시적으로 언급했습니다: 최근까지만 해도 테슬라 비평가들조차도 머스크가 수많은 결점에도 불구하고 회사에 긍정적인 영향을 끼쳤다고 인정했을 것입니다. 작년부터 Tesla를 옹호하는 사람들조차도 머스크의 트위터 모험이 그의 시간을 많이 차지하면서 회사를 이끄는 데 공백이 생긴 것처럼 보이기 때문에 그러한 믿음에 의문을 제기하기 시작했습니다. 이는 과잉 반응일 수 있으며, 머스크가 회사에 부정적이라는 결론에 도달할 준비가 되지 않았지만, 머스크 효과가 부정적이라는 것은 부인할 수 없는 사실입니다. 또한 머스크가 트위터 대출 기관의 요구를 충족하기 위해 테슬라 주식을 매각해야 한다는 압박을 받을지 여부와 이것이 시장에서 어떻게 작용할지에 대한 의문도 있습니다.
3. 시장: 2023년 1월의 미국 주식 시장은 2022년 초의 시장과 매우 달라 보입니다. 지난 글에서 언급했듯이 무위험 이자율과 주식 위험 프리미엄의 상승으로 모든 기업의 자본 비용이 상승했으며, 테슬라도 예외가 아닐 뿐만 아니라 평균 이상의 위험에 노출된 기업일 가능성이 높습니다. 즉, 2021년 11월에 사용한 6%의 자본 비용은 당시 미국 기업의 자본 비용 중앙값인 5.6%보다 높았지만, 자본 비용 중앙값이 9.6%로 상승함에 따라 더 이상 방어할 수 없게 되었습니다.

 

이러한 변화를 염두에 두고 2021년 11월부터 Tesla의 가치 평가를 재검토하여 다음과 같이 변경했습니다:

• 첫째, 전기 자동차가 자동차 시장의 지배적인 부분이 될 것이며 Tesla가 여전히 해당 시장에서 선두를 달리고 있을뿐만 아니라 상당한 시장 점유율을 가질 것이라는 저의 견해를 반영하여 Tesla의 최종 수익을 4,000억 달러로 다시 남겨 두었습니다. 실제로 2022년 Tesla의 매출 810억 달러는 이러한 가정을 더욱 그럴듯하게 만들어 줍니다. 이렇게 해도 Tesla는 여전히 세계 최대 자동차 회사보다 더 많은 매출을 올릴 수 있으며, 적어도 핵심 모델에서는 대중시장 제품으로 전환(가격도 이에 맞춰야 함)해야 한다는 점에 유의하세요. Tesla가 자동차(에너지 솔루션 및 소프트웨어) 이상의 것을 판매하고 있고 판매할 수 있다는 것을 알고 있지만, 이는 기껏해야 수백억 달러가 아니라 수천억 달러를 추가할 수 있는 사업입니다.
• 2021년 11월 밸류에이션에서 저는 목표 영업 마진을 당시의 일반적인 마진인 12.06%보다 높은 16%로 선택했습니다. 2022년에 테슬라는 R&D를 보정하기 전에는 16.76%, 보정 후에는 18.41%의 영업 마진을 달성했지만, 4분기 동안 실적은 매우 다양했습니다: 2022년 Tesla의 수익성은 기분 좋은 놀라움이었지만, 2022년 마지막 분기에 영업 마진을 16%로 떨어뜨린 요인(가격 인하 및 공장의 생산 비용 증가 등)이 Tesla가 시장 점유율을 확보함에 따라 더욱 심화될 것이기 때문에 목표 마진을 16%로 남겨 두었습니다. 테슬라의 높은 영업 마진을 정당화하는 데 사용할 수 있는 틈새 시장 이야기가 있지만, 이 이야기는 4,000억 달러의 매출을 올리는 테슬라와는 양립할 수 없는 이야기입니다.
• 셋째, 높은 이자율과 위험 프리미엄을 반영하여 Tesla의 자본 비용이 10.15%로 상승했습니다:

여전히 낙관적인 이야기이지만, 이렇게 업데이트된 입력값을 통해 얻은 주당 가치는 약 130달러로 2021년 11월 평가보다 하락했으며, 주가(2023년 1월 25일 기준 143달러)보다 약 10% 낮습니다.

이전에 Tesla에 대한 가치 평가와 마찬가지로, 저는 Tesla 스토리와 입력에 불확실성이 있고 중요하며 잠재적으로 가치가 변할 수 있다는 사실에 대해 개방적입니다. 이러한 실수를 인정하거나 방어하기보다는 시뮬레이션을 실행하여 매출 성장, 영업 마진 및 자본 비용에 대한 포인트 추정치를 분포로 대체하여 다음과 같은 가치 분포에 도달하기로 결정했습니다.

중앙값이 기본 사례 값보다 약간 낮았는데, 이는 하방 가치보다 상승 가능성이 더 높기 때문입니다. 하지만 결론은 120달러의 중앙값은 적어도 제 추정치인 143달러의 주가에 비추어 볼 때 주가가 고평가되어 있다는 것을 확인시켜 줍니다. 하지만 2021년 11월이나 테슬라의 다른 시점과 달리 주가는 매우 상승중이며, 주가가 109달러에 도달했던 12월 27일에 주식을 매수했다면 합리적인 거래를 했을 것입니다. 제가 이 글을 쓰고 있는 시점은 테슬라의 실적 발표 이후이며, 주가는 실적 발표에서 가장 의미 없는 부분인 주당 순이익 전망치를 상회했다는 사실에 대한 반작용으로 장 후반에 상승하고 있습니다. 솔직히 말해서, 아직 아무것도 없는 이 보고서에서 테슬라의 가치를 근본적으로 재평가할 만한 내용은 없지만, 주당 순이익이 예상치를 상회하고 "뉴스가 예상보다 나쁘지 않다"는 효과가 테슬라의 주가에 반영되고 있는 것은 분명합니다.

 

투자를 위한 교훈

 

기업 가치를 평가할 때는 당면 과제인 기업의 가치를 평가하고 매수 또는 매도 여부에 대한 투자 판단을 내리는 데 집중하는 것도 중요하지만, 향후 다른 기업의 가치를 평가할 때 사용할 수 있는 일반적인 교훈을 찾는 것도 생산적인 일입니다. 테슬라의 가치 평가는 개인(테슬라의 경우 머스크)이 가치에 얼마나 영향을 미칠 수 있는지, 비즈니스 법칙이 가장 성공적인 파괴적 혁신가도 따라잡을 수 있는지, 마지막으로 가장 우울하게도 정치가 투자 및 비즈니스 결정에 후회할 만한 방식으로 어떻게 개입했는지 등 더 큰 질문을 검토할 수 있는 기회를 제공해 주었습니다.

 

 

1. 개성을 중시하는 기업

엔터테인먼트, 스포츠, 정치, 비즈니스 분야에서 우리는 기관보다 개인이 더 주목받는 개성 중심의 세상에 살고 있습니다. 이는 새로운 현상은 아니지만, 소셜 미디어는 영향력 있는 사람들에게 수천만 명의 팔로워에게 다가갈 수 있는 플랫폼과 메가폰을 제공함으로써 이러한 추세를 더욱 가속화했습니다. 지난 10년 동안 가장 유명한 기업 중 일부는 비즈니스 스토리를 창업자와 연결하여 서로를 분리하기 어렵게 만들었습니다. 마윈은 열정과 에너지로 투자자와 고객을 알리바바로 끌어들였고, 엘론 머스크보다 고객과 투자자에게 테슬라를 더 잘 팔았던 사람은 없었기 때문에 많은 경우, 이는 이들 기업에 해가 되지 않고 오히려 도움이 되었습니다. 그러나 두 경우 모두 인간으로서 이러한 성격에는 좋은 점과 나쁜 점이 있기 때문에 성격 중심 기업에는 단점이 있다는 것을 발견하고 있습니다. 엘론 머스크가 수십 개의 회사를 이끌 수 있는 충분한 비전을 가지고 있다는 것은 의심의 여지가 없지만, 쉽게 산만하고 때때로 괴팍한 면이 있지만, 이것이 바로 12년 전 회사를 설립했을 때 사람들을 끌어들여 불과 몇 년 전 시가총액 1조 달러의 기업으로 성장시킨 원동력이었으며, 지금은 적어도 일부 사람들에게는 회사를 짓누르고 있는 것입니다.

훌륭한 창업자는 빌 게이츠가 Microsoft에서, 제프 베조스가 Amazon에서 그랬던 것처럼 자신보다 더 오래 지속되는 비즈니스를 구축하는 방법을 찾지만, 이를 위해서는 자아를 버리고 통제에 대한 욕구를 극복해야 합니다. 테슬라의 경우, 저는 여전히 머스크의 비전이 중요하다고 생각하지만 테슬라의 장기적인 성공을 위해서는 두 가지 조치를 취하는 것이 필수적입니다. 첫 번째는 크고 작은 모든 일에 대해 회사의 대변인 역할을 그만두고 회사 내 다른 사람들이 자신의 목소리를 낼 수 있도록 허용하는 것입니다. 두 번째는 그가 없어도 회사를 운영할 수 있는 경영진을 구성하거나, 경영진이 존재하지 않는다면 그 팀원들에게 더 많은 가시성과 전면에 나설 수 있는 지위를 부여하는 것입니다. 저는 테슬라의 많은 투자자들이 최고재무책임자(CFO)나 다른 고위직의 이름을 말하기 어려울 것이라고 장담하는데, 이는 머스크가 테슬라에 대한 대화를 얼마나 완전히 지배하고 있는지를 보여주는 것입니다.

 

 

2. 비즈니스와 경제의 보편적 법칙

비즈니스를 바라볼 때 항상 성공과 실패를 좌우해 온 비즈니스 규칙을 기억하고, 일정 기간 동안 이러한 규칙에서 벗어날 수 있는 기업도 있지만 결국에는 규칙의 적용을 받는다는 사실을 인식할 필요가 있습니다. 저는 이러한 비즈니스 규칙을 아래 그림과 같이 밸류에이션 트라이앵글이라고 부르는 것으로 포착합니다:

간단히 말해, 더 빠른 성장을 원하는 대부분의 기업은 이러한 높은 성장에는 더 많은 위험이 수반되고(더 위험한 지역이나 마크 세그먼트에 진입해야 하므로), 더 많은 용량 투자가 필요하며(이러한 성장을 달성하기 위해), 종종 더 낮은 영업 마진을 감수해야 합니다(더 많이 판매하기 위해 가격을 인하해야 할 수 있으므로). 지난 10년 동안 Tesla는 이러한 규칙에 영향을 받지 않는 것처럼 보였으며, 경쟁이 치열한 전기차 사업에서 급격한 마진 상승과 함께 매출 성장을 달성하고 다른 자동차 회사보다 훨씬 적은 재투자로 이를 달성할 수 있는 역량을 보여주었습니다.

하지만 여전히 놀라운 성과를 내고 있는 테슬라가 다시 제자리로 돌아오고 있다는 징후가 나타나고 있습니다. 최근 미국에서 자동차 가격을 인하할 계획이라는 보도는 일시적인 정책 변화일 수도 있지만, 어떤 이유에서든 고객들이 이제 가격만 맞다면 다른 자동차 제조업체의 제품도 기꺼이 고려하고 있다는 현실을 반영한 것일 가능성이 높습니다. 같은 맥락에서 테슬라가 제조 공장과 공급망에서 직면하고 있는 문제는 모든 제조 회사가 직면하고 있는 익숙한 문제이며, 테슬라가 더 이상 절대적인 가격 경쟁력을 갖춘 틈새 회사가 아니며 열광적인 충성도 높은 고객층을 대상으로 판매하고 있다는 사실을 반영하는 것이기도 합니다. 제 생각에는 긍정적인 이야기보다는 부정적인 이야기가 더 많지만 시간이 지나면 평준화될 것이고 Tesla는 경쟁사보다 앞서 나갈 수 있을 것으로 예상되지만, Tesla가 매우 정상적인 실적을 기록하는 데 익숙한 투자자와 분석가에게는 정상적인 실적을 부정적인 서프라이즈로 취급하는 것을 멈추는 데 시간이 걸릴 수 있습니다.

 

3. 모든 것이 정치적입니다.

쇼핑하는 곳, 식사 장소, 심지어 응원하는 스포츠 팀까지 정치적 성향에 따라 달라지는 세상에서 이제 정치가 비즈니스와 투자 선택에도 영향을 미치는 것이 놀랍지 않습니까? 제가 ESG를 기업과 투자에 도입하는 것에 반대하는 이유 중 하나는 ESG를 측정하는 서비스가 반발 없이 방어적으로 점수를 매길 수 있는 사회적 이슈가 거의 없기 때문입니다. 테슬라의 경우, 현재 정치적인 이슈가 분명 문제이며, 저는 테슬라의 영업 실적보다 정치적 견해가 테슬라의 가치가 과소 또는 과대 평가되었다고 생각하는지에 더 큰 영향을 미칠 것이라고 주장하고 싶습니다. 테슬라를 옹호하는 사람들이 하룻밤 사이에 적대자가 되는 것은 대부분 그들의 정치 성향이 머스크와 다르기 때문이고, 테슬라를 반대하는 사람들이 머스크와 정치적으로 동의하기 때문에 테슬라를 옹호하는 사람들이 되는 것은 재미있는 일입니다.

 

Tesla에 대한 저의 많은 포스팅에서 분명히 알 수 있듯이 저는 머스크에 관해서는 중간 정도에 속합니다. 저는 그가 테슬라가 최첨단 기술을 보유하고 있기 때문이 아니라 자동차 비즈니스와 우리의 운전 방식을 근본적으로 변화시켰기 때문에 그가 선구자라고 믿습니다. 제가 존경하는 자질도 있고 존경하지 않는 자질도 있지만, 사회적으로는 그가 없는 것보다 있는 것이 더 낫다고 생각합니다. 즉, Tesla를 사거나 팔지 여부에 대한 저의 결정이 머스크에 대한 개인적인 견해에 영향을 받지 않을 것이라고 생각하고 싶지만, 이는 제 망상일 수 있습니다.

 

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출처 : Tesla in 2023: A Return to Reality, The Start of the End or Time to Buy?

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